作者：有局兒

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

8月7日，海王生物（000078.SZ）發(fā)布定增預案，擬非公開發(fā)行募集資金總額不超過25億元（含發(fā)行費），發(fā)行價格為3.84元/股，募集資金（扣除發(fā)行費用）主要用于償還銀行貸款和補充流動資金。

（圖源：海王生物公告）

此次定增與海王生物自身債務(wù)壓力脫不開關(guān)系。8月3日，海王生物發(fā)布2020年上半年業(yè)績報告，營收凈利雙雙下跌。上半年，海王生物實現(xiàn)營業(yè)收入為178.66億元，同比下降14.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.28億元，同比下降37.12%。

值得注意的是，海王生物的應(yīng)收賬款高達173.71億元，占資產(chǎn)總額的49.38%，明顯高于行業(yè)平均值40.45%。

（圖源：海王生物中報）

而與此同時，海王生物上半年末的貨幣資金僅有68.37億元，但其短期借款達100.2億元，一年內(nèi)到期的非流動負債達12.66億元。

近幾年海王生物的營收增速和凈利潤增速呈斷崖式下滑。2017—2019年，海王生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入為249.40億元、383.81億元、414.93億元，同比分別增長83.30%、53.90%、8.11%；實現(xiàn)凈利潤分別為6.36億元、4.15億元、2.41億元，同比分別增長52.10%、-34.84%、-41.89%。

此外，隨著“兩票制”等行業(yè)政策的推行，醫(yī)藥流通行業(yè)的競爭格局發(fā)生了顯著變化，行業(yè)集中度不斷提升。海王生物通過內(nèi)生式發(fā)展和外延式并購的方式不斷拓展醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，近3年，海王生物共耗資逾60億元收購兼并了70多家公司，導致負債率常年居高不下，且明顯高于行業(yè)平均水平。

2017-2020年6月，海王生物合并口徑下資產(chǎn)負債率分別為79.05%、82.69%、80.93%、79.89%。

（圖源：海王生物中報）