近日，數(shù)字零售SaaS平臺多點在首次上市材料申請失效后，再度遞表港交所，申請在港股主板上市，瑞信和招銀國際擔任聯(lián)席保薦人。

天眼查顯示，多點生活（中國）網(wǎng)絡科技有限公司成立于2015年，是一家從事互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務為主的企業(yè)，其主要業(yè)務是為本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS服務。

多點在謀求上市之前曾經(jīng)歷多次融資，其資方團隊可用“豪華”來形容，多點官網(wǎng)顯示，其戰(zhàn)略投資人包括IDG、騰訊、招銀國際、興業(yè)銀行等資本。距今最近的一次融資是發(fā)生于2021年10月的C+輪融資，該輪融資過后多點的估值高達30.52億美元。

然而，高估值并不意味著高利潤，多點一直處于虧損當中。

招股書顯示，2020年到2022年，多點的營收分別為4.87億元、10.45億元和15.01億元，同期的虧損則為10.9億元、18.25億元、8.4億元；今年一季度，多點營收為3.9億元，同期虧損則為3.42億元，三年多的時間內(nèi)多點虧了近41億元。

從營收總量來看，多點處于行業(yè)龍頭地位。弗若斯特沙利文的報告顯示，按商品交易總額計算，多點是中國及亞洲最大的零售云解決方案數(shù)字化零售提供商，截至2022年12月31日的市場份額分別為13.9%和9.5%。而按收益計算，多點是中國及亞洲的第二大及第三大零售云解決方案服務商，截至2022年12月31日的市場份額分別為8.2%及5.5%。

但從增長率上來看，多點的的營收增速在放緩，招股書顯示，2020年至2022年，多點的營收增速分別為84%、114.6%和43.7%。

多點盈利能力低下的原因在于高企的成本侵占了利潤空間。招股書顯示，從2020年至2022年，多點的研發(fā)開支分別為4.44億元、6.14億元、6.07億元，占當期總收入的比重分別為85.9%、91.2%、58.8%；銷售及營銷開支占當期總收入的比重分別為68.6%、58.1%、20.5%。成本一直高企不下。

與此同時，多點業(yè)務十分依賴物美系。鰲頭財經(jīng)查詢招股書發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度，多點服務客戶企業(yè)為380家，其中來自物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及百安居實體五大物美系企業(yè)的收益，占多點收益比例為83.1%。

多點自身也深知這一點，“我們非常依賴關(guān)聯(lián)實體（即物美集團、重慶百貨集團、銀川新華集團、麥德龍中國實體及百安居實體），而我們與關(guān)聯(lián)實體關(guān)系的任何重大變化均會對我們的業(yè)務、財務狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響?！倍帱c在招股書中表示。